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每日实战消息必读(10.9)

2018/10/9 9:03:07  文章来源:第一金融网  作者:陈志文
文章简介:

   每日实战消息必读(10.9  

   

重点消息:  

1. 国务院总理李克强10月8日主持召开国务院常务会议,确定完善出口退税政策加快退税进度的措施,为企业减负、保持外贸稳定增长。会议决定,从2018年11月1日起,将现行货物出口退税率为15%的和部分13%的提至16%;9%的提至10%,其中部分提至13%;5%的提至6%,部分提至10%。对高耗能、高污染、资源性产品和面临去产能任务等产品出口退税率维持不变。  

   

2. 欧股普跌,意大利遭遇股债双杀。道指逆转逾200点跌幅收涨,纳指和标普500指数连跌三日。金价大跌1.4%,创一周新低。  

   

3. 在贾跃亭和驰援“金主”恒大方面闹掰后,10月8日,法拉第未来(Faraday Future,下称FF)就恒大健康10月7日晚间公告发出声明进行回应:“恒大未能兑现向FF支付任何额外资金的承诺,反而试图获得对FF白菜网送彩金2018和FF所有IP(知识产权)的控制权及所有权。在此期间,恒大也阻止FF接受任何来自其他来源的直接融资。”  

   

4. 数据显示,截至10月8日收盘,今年以来A股公司实施股份回购金额达258.17亿元,同比大增426%,已创历年新高。2017年该数据为49亿元。  

   

5. 受美元走强等因素影响,8日,人民币对美元汇率出现较大幅度下跌,在岸和离岸市场汇价均跌破6.90,逼近8月份低点。市场人士称,美元走强令人民币汇率承压,加之中美利差收窄影响市场情绪,人民币短线走软,外汇市场逆周期调节可能加大力度  

   

6.针对不构成重大资产重组的小额交易,推出“小额快速”并购重组审核机制,直接由上市公司并购重组审核委员会审议,简化行政许可,压缩审核时间。下一步,证监会将进一步提升服务水平,充分发挥市场机制作用,更好地服务实体经济。  

个股研报:  

1.立讯精密(002475)  

公告:2018 年前三季度业绩修正预告,前三季度实现归母净利润15.69-16.77 亿元,同比增长 45%-55% ,之前预告同比增长幅度为25%-35%。其中,第 3 季度实现归母净利润 7.43-8.52 亿元,同比增长86%-113%,之前预告同比增长幅度为 32%-59%,业绩大幅超出预期。  

新品良率快速爬坡,Q3 业绩大超预期。公司修正前三季度业绩预告,Q3 单季度归母净利润 7.4-8.5 亿元,同比增长 86%-113%,大幅超出市场预期,主要得益于:1)大客户出货符合预期,公司 Q3 开始有 LCP天线、无线充电、线性马达等多个新品导入,我们判断公司新品爬坡速度快,良率提升超出预期;2)大客户新机中声学产品份额提升后生产效率提升,规模效应显现;3)Q3 人民币持续贬值,在汇兑和毛利率方面都有积极影响。  

利润率改善态势未来仍有望延续。 由于大客户走量的 LCD 款 iPhone 在10 月底发售,我们判断公司新品良率爬坡进度超预期对利润率的改善作用在 Q4 仍将延续。同时公司对 ROE 和净利率都制定了相应的考核目标,我们认为随着内部精密自动化制造持续进步,增效减耗成效逐渐显现,未来盈利能力将持续改善。  

全年业绩高增长无虞,拥有核心竞争力的消费电子龙头强者恒强。 公司Q3 业绩大超预期一定程度上也反映了大客户出货符合预期, Q4 作为一年中消费电子最旺季,利润率改善带来的业绩弹性更大,从而带动全年业绩实现高速增长。  

近期市场对于贸易战、消费电子产业转移较为担忧,我们认为,一方面国内供应链反应快、高度柔性的特点是最适合消费电子的,另一方面,即使出现部分产业转移,以立讯精密为代表的拥有核心竞争力的消费电子龙头也将起主导作用,凭借强大的执行和管理能力实现持续高增长。  

盈利预测与投资评级: 上调 18-20 年公司净利润至 28、 39.2、 50.5 亿元,实现 EPS 0.68、0.95、1.23 元,对应 PE 为 20.7、14.8、11.5 倍。基于公司近两年较快的业绩增长预期,近期调整后 18 年估值已经十分具有吸引力,维持“买入”评级!  

风险提示:新品爬坡缓慢;大客户销量不及预期。  

2.跨境通(002640)  

实控人转让完成,营收与净利润有望保持高速增长,维持“买入”评级  

环球易购董事长徐佳东先生成为公司实控人,有利于公司跨境电商业务长期的经营发展与战略布局,标志着公司迈入了新的发展阶段。跨境电商行业保持高速增长,公司规模与增速业内领先,供应链与运营能力优化,经营管理提效,龙头优势显著。我们更新公司 2018-2020 年 EPS 为0.81/1.14/1.55 元,维持公司“买入”评级。  

徐佳东先生成为实控人利好长期发展,五次实施股权激励绑定员工利益  

2018 年 9 月 21 日公司发布公告,公司原控股股东杨建新先生将其直接持有的占公司总股本 6.94%的跨境通股票所对应的可支配表决权,一次性不可撤销地委托给徐佳东先生。本次权益变动后徐佳东先生可支配表决权比例最高,成为上市公司实际控制人。我们认为,徐佳东先生作为环球易购董事长,对跨境电商业务具有深入理解,成为实际控制人后有利于公司跨境电商业务长期的经营发展与战略布局,同时也标志着公司迈入了新的发展阶段。此外,公司先后五次实施股权激励计划,将股东利益、核心员工利益与公司利益紧密绑定,对公司长期健康发展具有重要意义。  

跨境电商行业高速增长,跨境通规模与增速业内继续领先  

受益于需求旺盛、政策支持、配套基础设施不断完善等有利因素,跨境电商行业仍保持高速增长。根据白菜网送彩金2018电子商务研究中心与艾瑞咨询数据,2017 年我国跨境出口 B2C 电商交易规模为约为 12000 亿元,同比增长21.2%,跨境进口 B2C 电商交易规模约为 1113.4 亿元,同比增长 49.6%。从以出口 B2C 自营模式为主的跨境电商看,跨境通 2017 年营收增长64.20%达 140.18 亿元,营收规模与增长率在业内继续处于领先水平。  

修炼内功提升增长质量,库存与现金流指标有望向好  

自营式跨境电商盈利来源主要来自于进销差价,这要求其一方面必须在后端具备高效的供应链整合能力,对商品、物流、IT 等方面进行全面布局与优化,另一方面则需要在前端具备持续的流量导入,并提升流量的转化率与复购率。跨境通近两年致力于管理团队的升级、系统体系的提效与数据分析的优化,已在上述方面具备较强竞争力,有望为其未来的高速增长提供强大助力。同时,我们认为随着公司发展逐渐由粗放转为精细化以及公司对库存与现金流指标的重视度逐渐提升,两项指标未来有望持续向好。  

营收与净利润有望保持高速增长,维持公司“买入”评级  

我们预计公司 2018-2020 年营收分别为 248.36/341.98/453.51 亿元,分别同比增长 77.17%/37.70%/32.61%,归母净利润分别为 12.57/17.75/24.10亿元,分别同比增长 67.42%/41.20%/35.77%。参考业内可比电商公司(2018 年 wind 一致预期 PE 均值 20.42 倍),给予公司 2018 年 20-23 倍PE,对应目标价 16.2-18.63 元,维持公司“买入”评级。  

风险提示:海外贸易冲突风险;跨境电商政策风险。  

   

   

   

以上分析和个股仅供参考,不代表买卖意见!  

   

   

   

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