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每日实战消息必读(11.5)

2018/11/5 9:03:02  文章来源:第一金融网  作者:陈志文
文章简介:

重点消息:

   

1. 首届白菜网送彩金2018国际进口博览会开幕式于11月5日上午在上海国家会展中心举行。国家主席习近平将出席开幕式并发表主旨演讲。  

   

2. 据不完全统计,截至2018年半年报,全部A股上市公司现金及等价物总额达26.15万亿元。假设现金持有占比超过8%的公司将超出部分用于回购,共有2212家上市公司可进行回购,总金额达3.49万亿元。  

   

3. 每周五晚间证监会例行核发的IPO批文在11月2日却并未如期而至,截至11月4日,证监会仍未发布IPO批文的最新消息。在当前的市场环境下,IPO批文“临停”引发了市场极大的猜想。有业内人士认为,IPO批文此次“临停”是监管层一种正常的节奏调节,释放出监管层呵护市场的积极信号,进一步增加了投资者的信心  

   

4. 央行:白菜网送彩金2018经济在由高速增长向高质量增长的转型与结构调整过程中,一些“灰犀牛”性质的金融风险可能仍将释放,但白菜网送彩金2018经济体量大、市场大、韧性强等基本态势没有变,白菜网送彩金2018坚持市场化方向、坚持改革开放的基本政策取向没有变,也不会变。  

   

5. 新华社:央行已经选取了招商局集团、上海国际集团、北京金控集团、蚂蚁金服、苏宁云商集团等5家机构作为模拟监管试点。在积累一定监管经营的基础上,金融控股公司监管办法力争在明年上半年推出。  

   

6.发改委:国内汽油、柴油零售价格迎来2014年12月以来最大单次降幅。自2018年11月2日24时起,国内汽、柴油价(标准品,下同)每吨分别降低375元和365元。按一般家用汽车油箱50L容量估测,加满一箱92号汽油将节省约14.5元。  

   

个股研报:  

1.顺络电子(002138)  

成功度过业务转型期、产品推广期,被动件龙头进入发力期  

顺络以片式电感器和片式压敏电阻器产品起家,拥有叠层及绕线两大技术平台,在磁性、滤波等上游材料领域有着长年的技术积累,因此公司具备持续实现产品品类拓展的技术外溢特性。我们认为公司经历了2013-2015年由产品向解决方案的转型期,2016至今多品类、多市场新产品的推广期,正迈进各项业务加速成长的发力期。我们维持对公司2018-2020年0.62、0.77、0.99元的EPS预期,目标价15.6-17.47元,维持增持评级。Q2、Q3合计营收同比增长22.14%,Q3单季毛利率提升至38%  

公司18Q3实现营收6.2亿元,同比增7.63%,环比降2%,低于市场预期,  

我们认为主要原因是:在近两年被动元件缺货涨价背景下,台湾大厂奇力新今年3月28日发布的电感涨价函引起下游恐慌,造成备货提前,从而拉高了18Q2营收,而我们认为Q2、Q3的合计营收才能较准确反映市场需求情况,根据财报,顺络Q2、Q3合计营收同比增长22.14%,景气度依然较高。与此同时,值得关注的是公司18Q3毛利率高达38.13%,较Q1、Q2分别提升4.8pct、2.4pct,表明公司新品开拓顺利、产品结构继续优化。  

电感主业实现了全球一线智能手机厂商全覆盖,加速国产替代进程  

根据调研反馈,公司自去年至今陆续取得了小米、oppo、vivo以及国外知名品牌手机厂的资质突破,至此实现了全球一线智能手机厂商全面覆盖。此外,公司所能量产的全球最小型化的精密电感01005类产品在国际领先射频厂商的PA模组、SIP模块中实现了稳定供应;手机高功率快充变压器也已完成国内外重要客户认证。我们认为,在智能手机品牌集中度提升以及中美贸易摩擦的背景下,公司作为全球前三的片式电感厂,有望加速片式电感国产替代进程,通过供应份额的有效提升实现主业的稳定增长。  

汽车电子产品已切入博世、法雷奥、特斯拉等优质客户,业绩稳定性较强  

汽车电子是被动元件行业中技术壁垒高、认证周期长、盈利能力强的细分市场,顺络致力于开拓汽车电子应用已有近十年的时间。根据调研反馈,公司现已切入了博世、法雷奥、特斯拉等全球一流汽车电子部件及解决方案的供应体系,其中进入安全控制系统的变压器产品发展迅速,三季度已开始批量生产,我们认为,公司长期订单稳定、充足且持续提升,由于目前产能步入爬坡期,且处在大幅度扩产之中,销售额有望自2019年起实现大幅度增长。  

喜迎5G时代,滤波器、天线等产品全线开花,维持增持评级  

我们认为,在5G商用阶段来临之际,公司研发推出的介质填充波导滤波器、LTCC电桥滤波器是宏基站端的技术之一,产品性能优良,且公司的小型化片感、LTCC滤波器、LTCC天线等产品也将受益于5G终端升级的需求。我们维持对公司2018-2020年5.07、6.27、8亿元的净利润预期,目标价15.6-17.47元,维持增持评级。  

风险提示:电感产品国产替代进度低于预期,国内5G商用进度低于预期。  

2.杉杉股份(600884)  

事件:  

公司发布三季度报,Q1~Q3实现营业收入63.82亿元/yoy-3.94%,归母净利润10.54亿元/yoy+125%,扣非归母净利润3.85亿元/yoy+3.15%;Q3公司实现营业收入20.94亿元/yoy-25%,归母净利润5.89亿元/yoy+357%,扣非归母净利润0.83亿元/yoy-30%,业绩符合预期。  

投资要点:  

投资收益显著增厚业绩:Q1~Q3公司实现投资收益9.08亿元,同比大幅增长533%,主要系主让宁波银行股权带来投资收益6.58亿元,受到洛阳钼业分红3581万元,宁波银行分红6701万元,转让利维能股权确认投资收益4511万元。正极业务有望触底回升:公司Q3扣非归母净利润同比/环比下降30%/57%,主要系钴、锂价格下跌导致正极价格承压,同时负极石墨化成本提升致负极盈利受损。展望未来,随着电动乘用车对三元材料需求大幅增长,钴价有望企稳,叠加年底抢装,公司锂电材料将迎来价稳量升,其盈利能力有望提升。  

高镍三元与负极产能有序推进,盈利能力有望改善。公司现有正极材料产能5万吨,其中三元产能为2万多吨。公司在高电压高压实钴酸锂上具有绝对优势;同时公司稳步推进高镍产品,提升产品性能,NCM811三元正极多项指标优于市场同类产品,现有产能8200吨。未来公司将提速高镍市场的渗透率,提升产品综合竞争力。公司在长沙高新区规划年产10万吨正极材料项目,其中一期一阶段1万吨项目已于上半年开工建设,产能扩张持续推进。上半年石墨化成本上涨,生料和石墨产能瓶颈使公司实际供应能力受到影响。郴州杉杉年产7000吨石墨化产能已于2018年4月底陆续投试产,在建年产1.6万吨生料产能正处建设阶段,预计年底部分产线可以投试产。公司现有负极产能6万吨,内蒙古包头一期项目已经于4月开工,预计将于2019年4月试投产,该项目集原材料加工、生料加工、石墨化、碳化到成品加工于一体,考虑到包头电费的低价优势,预计公司负极业务盈利能力将有所提升。  

优化业务结构,聚焦锂电材料。电池PACK业务和分时租赁业务已经出表,未来公司将继续推进新能源汽车相关业务战略调整,引入外部资本,推进其市场化运作。同时服装及类金融业务已分拆H股上市,公司战略定位全球锂电材料龙头,调整后更加聚焦主业,欲将锂电材料做大做强。  

Q3毛利率小幅下滑,三费率环比基本稳定。公司Q3毛利率为20.35%,环比/同比分别下降2.82/1.37pp,Q3公司三费率为16.74%,环比下降0.39pp,同比提升1.69pp,其中销售费用率4.93pp,环比增长0.7pp,同比提升1.54pp,财务费用率2.94%,环比下降0.04pp,同比提升0.35pp,管理费用率(含研发)为8.87%,环比/同比分别下降1.05/0.20pp。2018Q1-Q3公司经营活动现金流量净额分别为-4.24、-1.03、1.9亿元,现金流持续改善。  

盈利预测和投资评级:考虑各业务经营情况与减持宁波银行股权的进程,预计2018-2020年EPS分别为1.05、0.95、1.15元,对应的估值分别为13、15、12倍。基于公司逐步推进新能源车业务出表,聚焦锂电材料,我们长期看好公司主业前景,维持“买入”评级。  

风险提示:扩产低于预期;产品价格低于预期;金融资产大幅波动;股权转让进度低于预期;投资收益低于预期。  

   

以上分析和个股仅供参考,不代表买卖意见!  

   

   

   

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